文/黄妙 理逻　　7月22日，港股远大住工公布盈利预警，预计今年上半年将袭港亏损。　　此前，资本市场十分寄予厚望公司未来发展，使得远大住工股价一路上升。从3月初至盈利预警收到前一天，公司股价从9.133元上涨至24元，涨幅高达162.8%。　　然而，为什么在资本市场极为寄予厚望的情况下，为何公司实际业绩展现出却差强人意？　　对于今年上半年的预期亏损，远大住工公告中说明，主要源自两方面的原因：其一，不受新型冠状病毒疫情影响，部分自营工厂的客户工程项目推迟，造成PC构件销售随之延后；其二，对部分联营公司管理模式已完成调整后，截至2020年6月30日起至六个月与此有关的估值收益较上年同期增加多达80%，造成被算入当期损益下降。

　　回应，天风证券也认为，远大住工预亏的主要原因在于二级港龙工厂的非常常损益、今年上半年C末端投放产生了较多的销售费用和管理费用却没生产量，以及去年年底新的产线投放增大了摊销成本。　　盈利预警日后收到，远大住工当日股价暴跌2.29%。但此后，股价又重返上升态势，累计至昨日收盘，仍然单日取得7.04%的下跌。

　　远大住工昨日下跌，却又在今日收复失地，或意味著市场对其下半年业绩仍然有所期望。那么，这一期望源于何处？　　一方面，装配式建筑行业受到政策反对，行业发展空间大。早在2016年的9月，国务院批准后《关于大力发展装配式建筑的指导意见》中就认为，要增大政策反对，给与涉及企业政策优惠；2019年2月，住建部公布《关于积极开展农村住房建设试点工作的通报》，明确提出要探寻装配式建筑，推广应用农房现代修建方式。

在随后的一系列政策中，也都明确提出希望农村装配式建筑、追踪涉及试点项目前进情况，并在工程修建阶段获取政府补贴。　　数据表明，尽管2017年到2019年我国装配式建筑动工面积平均值增长率约55%，但渗透率仅有13.4%。这意味著装配式建筑行业未来还有相当大的发展空间。据工商银行投资银行部研究中心分析，2020年装配式建筑市场规模预计近1万亿元。

　　另一方面，远大寄居工作为行业龙头，生产能力利用率还有提高空间。2016年，远大住工逐步将业务中心移往到PC构件生产及生产设备生产业务，并牵头工厂伙伴如政府投资实体、建筑公司等合作提供涉及资源。据天风证券研究所数据表明，2018年远大住工PC构件生产占到中国市场份额的13%，PC生产设备生产市场份额为38.3%。

经过前期的生产能力布局，远大住工在2019年逐步转入收获期，生产能力利用率由2018年的17.4%提高至2019年的45.8%，使得公司的毛利率较2018年也提高了2.1%，未来生产能力还有望持续减少。　　国盛证券也对远大住工持积极态度，指出公司增大了C末端装配式别墅新产品的前期研发投放，但收益预计下半年才能反映。在当前国内疫情已基本掌控的背景下，项目施工逐步完全恢复，PC市场需求充沛，远大住工下半年业绩未来将会获得集中于获释。

　　此外，远大住工在供应链、渠道等方面的布局，也构筑起其在装配式建筑行业的核心竞争力。天风证券在今年3月份研究报告中认为，远大住工创建数字化生产平台PC-CPS系统融合PC Maker I的运用，助力公司切断了设计、生产、施工和运维的全产业链条，使得公司产品生产效率近超强同行水平。另外，远大住工也累积了比较平稳且优质的供应商和客户资源。

根据远大住工集团官网、天风证券研究所，公司已与中国前10大房地产开发商中的8家，前10大建筑企业中的6家创建合作关系。　　不过，即便享有辽阔的行业前景和较好的竞争优势，远大住工仍然面对着众多风险因素。

　　首先是产品质量问题。

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